¿Por qué no se ha podido rescatar a PEMEX? La economía política del petróleo en México Why Has PEMEX Not Been Successfully Rescued? The Political Economy of Oil in Mexico

Resumen

Este artículo analiza las razones estructurales, políticas e institucionales que explican la persistente incapacidad del Estado mexicano para rescatar a PEMEX como empresa productiva y financieramente sostenible. Desde la perspectiva de la economía política del petróleo, el texto muestra cómo la defensa histórica de la soberanía energética —anclada en la expropiación petrolera de 1938— derivó en un arreglo estatista que, en contextos de debilidad institucional, favoreció la politización de la empresa, la captura de rentas y el uso fiscal y clientelar de la renta petrolera. A partir de los aportes teóricos sobre empresas nacionales de petróleo (NOCS), particularmente la literatura sobre soft budget constraints, este artículo examina cómo pemex acumuló ineficiencias productivas, asfixia fiscal y rezago tecnológico. El análisis contrasta el caso mexicano con la experiencia de Petrobras, destacando cómo la combinación de competencia, apertura regulada, gobierno corporativo y separación de funciones permitió a la empresa brasileña mejorar su desempeño sin renunciar a la propiedad estatal de los recursos. El trabajo concluye que el problema de PEMEX no es técnico sino político: la coalición de intereses que sostiene el modelo vigente bloquea reformas orientadas a maximizar el valor de la renta petrolera, con costos crecientes para las finanzas públicas y la economía nacional.

Abstract

This article examines the structural, political, and institutional factors underlying the Mexican state’s persistent failure to rescue pemex as a productive and financially sustainable enterprise. Drawing on the political economy of oil, the analysis shows how the historical defense of energy sovereignty—rooted in the 1938 oil expropriation—gave rise to a statist arrangement that, under conditions of weak institutions, fostered the politicization of the company, rent capture, and the fiscal and clientelist use of oil revenues. Building on the literature on National Oil Companies (NOCS), particularly the concept of soft budget constraints, this article traces how PEMEX accumulated inefficiencies, fiscal overextraction, and technological lag. The Mexican case is contrasted with Petrobras, highlighting how regulated competition, partial opening, corporate governance reforms, and functional separation enabled the Brazilian company to improve performance without relinquishing state ownership of natural resources. The article concludes that PEMEX’s crisis is not primarily technical but political: entrenched interest coalitions sustain the existing model and obstruct reforms aimed at maximizing oil rent, generating mounting costs for public finances and the national economy.