Ola Financiera

A cien años del Banco de México. Evolución y desafíos.

Teresa Aguirre — 2025-11-27

Este artículo analiza la historia del Banco de México (BdM). Identificamos cinco periodos diferentes en el siglo de existencia de la institución y examinamos tanto los cambios en las funciones centrales del BdM como el entorno intelectual en el que se desarrollaron. La perspectiva actual permite una mejor comprensión de cómo y por qué han cambiado las políticas y operaciones del banco central, y una mejor apreciación de estas lecciones históricas pueden ayudar a afrontar los desafíos que enfrentan los bancos centrales hoy en día.

El Banco de México (Banxico) ante la inclusión financiera: asimetrías regionales y desigualdades interseccionales

Monika Meireles — 2025-11-27

El artículo analiza críticamente cómo, a cien años de su fundación, el Banco de México (Banxico) ha desempeñado un papel central en la estabilidad macroeconómica del país. En los últimos tiempos, su política monetaria ha estado alineada con el modelo de metas de inflación, limitando su actuación a funciones consideradas “técnicas”, excluyendo objetivos como el empleo pleno. Sin embargo, actualmente se ha comenzado a cuestionar de forma más contundente el papel de los bancos centrales y se ha propuesto ampliar sus funciones, incorporando instrumentos no convencionales, adoptando mandatos orientados a la inclusión financiera regionalmente equilibrada, a la igualdad de género y al desarrollo sostenible. En este contexto, proponemos una lectura crítica de la acción de Banxico desde una perspectiva heterodoxa, subrayando la necesidad de que la institución asuma un rol más activo en la promoción del desarrollo. Particularmente, se plantea la inclusión financiera como un desafío urgente, dadas las persistentes brechas regionales, étnicas y de género en el acceso a servicios financieros básicos. El artículo se estructura en tres partes: un enfoque teórico sobre el potencial transformador de la banca central; un análisis empírico de las desigualdades financieras en México a partir de la Encuesta Nacional de Inclusión Financiera (ENIF); y, en las reflexiones finales, una discusión orientada a repensar el papel de Banxico en la construcción de una arquitectura financiera nacional más equitativa, capaz de impulsar una estrategia de desarrollo con mayor dinamismo en la tasas de crecimiento económico, con combate a las desigualdades y con mayor justicia social.

Reflexiones en torno a la fundación del Banco de México como proceso histórico

Omar Velasco — 2025-11-27

El articulo explora cómo se ha explicado el surgimiento de la banca central desde dos perspectivas: la evolutiva y la coyuntural. En ese sentido, pone énfasis en la segunda de ellas dado que se considera consistente con la trayectoria que da cuenta del caso mexicano. De este modo, se ofrece una panorámica del proceso histórico detrás de la consecución del Banco de México, fundado en septiembre de 1925, con énfasis en una figura analítica: la del Banco Único de Emisión. Esta permite entender los contextos políticos y económicos, nacionales e internacionales, que se convirtieron en oportunidades y en limitaciones para la puesta en marcha de la banca central en México. Así pues, se sostiene que el Banco de México es el resultado de un proceso de largo plazo, circunscrito a una realidad histórica particular la cual da cuenta de su conformación, características y funciones, un proceso permanente que explica también sus transformaciones más recientes.

Banca central independiente y megaconglomerados financieros en México, 1994-2023

Enrique Mendoza — 2025-11-27

Un Banco Central Independiente (BCI) del Tesoro y cuyo único objetivo es el control de la inflación, responde a los intereses de los mega-conglomerados financieros, quienes necesitan la estabilidad de la moneda para garantizar el rendimiento de sus activos financieros además de impulsar un cuasi monopolio de emisión de dinero bancario privado. Una institución configurada así, restringe el financiamiento del Estado y la asignación de crédito, genera un tipo de cambio apreciado e incrementa la incertidumbre, factores que representan serios obstáculos para impulsar la producción y el empleo. Por tanto, el objetivo de este trabajo es analizar la relación entre los BCI y la operación de los mega-conglomerados financieros, y su impacto sobre la actividad económica en México.

Banco de México: Evolución Histórica, Transformaciones de Política Monetaria y Desafíos Digitales

Nitzia Vázquez — 2025-11-27

El presente artículo analiza, desde un enfoque histórico‑institucional y un método deductivo, la trayectoria del Banco de México a lo largo de sus casi cien años de existencia, identificando las transformaciones en sus objetivos, instrumentos y alcances dentro de la política monetaria nacional. Se parte de la hipótesis de que el banco central desempeñó un papel determinante en el financiamiento del crecimiento económico durante gran parte del siglo XX, particularmente en el periodo del desarrollo estabilizador, integrando sus decisiones monetarias con políticas fiscales e industriales. Sin embargo, a partir de la crisis de los años setenta y ochenta y bajo la influencia de paradigmas neoliberales, su función se reorientó hacia la estabilidad de precios, consolidando su autonomía con la reforma constitucional de 1993 y adoptando en 2001 el régimen de metas de inflación.

El estudio revisa su origen en 1925, la consolidación como emisor único de moneda, su papel en la expansión industrial de mediados de siglo y las tensiones derivadas de los desequilibrios macroeconómicos que llevaron al cambio de enfoque. Se examinan datos macroeconómicos que evidencian un tránsito de políticas orientadas al desarrollo a un modelo ortodoxo con resultados limitados en términos de crecimiento económico. Finalmente, se aborda un fenómeno emergente: las monedas digitales de bancos centrales (CBDC), destacando experiencias internacionales y el análisis preliminar del Banco de México respecto a un posible “peso digital”. El trabajo concluye que, si bien la estabilidad inflacionaria ha sido alcanzada, la capacidad del banco central como promotor del desarrollo económico permanece limitada, planteando nuevos retos técnicos, normativos y operativos en la era digital.

El Banco de México durante el desarrollo estabilizador: una aplicación de la teoría de Prebisch

Tsuyoshi Yasuhara — 2025-11-27

Este trabajo critica la evaluación sobre el Banco de México como el desarrollista. La hipótesis es que la teoría del ciclo económico de Prébisch enseña la línea de metodología de la teoría monetaria de Keynes. Después del cambio estructural entre 1957 y 1960 los créditos de las instituciones nacionales demuestran el movimiento procíclico, cuya ascensión y depresión corresponden a las mismas fluctuaciones de la inversión y la producción.

En cambio, la compra de los valores autorizados por el Banco de México determina el saldo de la reserva de las instituciones nacionales y privadas de la banca. La fluctuación procíclica del crédito de las instituciones nacionales después de 1960 se atribuye a la transmisión de liquidez del Banco de México a ellas, que aumenta el saldo de la reserva de las instituciones. De tal manera las instituciones nacionales aumentaron la capacidad de ofrecer créditos correspondiendo a la demanda crediticia del sector industrial.

Los créditos seleccionados se canalizaron a los sectores industriales de alta productividad, que se realizaron en la línea de la teoría keynesiana de la síntesis neoclásica.

Transición de la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio (TIIE) de 28 días a TIIE de Fondeo: Un Análisis Crítico del Diferencial de Ajuste y sus implicaciones en el Mercado de Dinero Mexicano

Nuria Pérez — 2025-11-27

En línea con las mejores prácticas globales para los índices de referencia, el Banco de México emprendió la transición de la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio de 28 días (TIIE de 28 días) hacia la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio de Fondeo (TIIE de Fondeo). Este estudio realiza un análisis empírico del diferencial de ajuste entre ambas tasas, demostrando que este no es una simple diferencia, sino un vínculo de equilibrio estable que refleja las primas por riesgo de crédito y liquidez históricamente percibidas. La cercanía entre el diferencial empíricamente calculado (24.64 puntos base) y el oficial (24 puntos base) valida el rigor técnico de la decisión de Banxico, pero también subraya una alineación con un paradigma global que merece una mirada crítica sobre sus implicaciones en el poder de mercado, los efectos distributivos y la soberanía de la política monetaria.

Editorial 52

Ola Financiera — 2025-11-27

Número especial a 100 años de la fundación del Banco de México

Por siglos, la banca central ha sido objeto de intriga política y debate académico. Como la institución financiera en la cima de las estructuras económicas nacionales, los bancos centrales han sido un terreno de contienda por los varios poderes económicos nacionales en pugna constante, y la correlación de fuerzas internacionales que han marcado la pauta de los grandes cambios en el capitalismo se ven reflejados en la evolución de la banca central a lo largo y ancho del mundo capitalista.